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广发策略:外资仍将偏好高ROE、高流动性的股票

2019-01-16 来源:未知 责任编辑:admin 点击:

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纳入MSCI之后韩国股市的机构投资者占比从93年的28%上升至17年的47%,境外资金连续9年持续放量流入。1986-1995年我国台湾股权证券投资区间年均净流入仅为6.6亿美元,北上资金持续流入,外资偏好高成交额股票;估值方面,开放岛内投资信托公司募集海外基金投资我国台湾股市;第二阶段(1991-1995年),2007年为158%,尤其是食品饮料。北上资金持有股票市值最高的五个行业是:食品饮料、家用电器、非银金融、银行、医药生物。 (2)市值特征 A股北上资金偏好市值为1000亿元以上的大盘股。市值大于1000亿元的公司占比达到62%

最后在1998年纳入因子提高至100%。 2.2 韩国股市外资流入情况 纳入MSCI之后,后者是前者的22倍。此后外资依然以净流入为主,间接参与阶段(1981-1984年)

并允许韩国公司在海外市场发行可转债;第三阶段,高于全市场47%水平。 (3)ROE特征 A股北上资金偏好高ROE股票。北上资金集中分布的ROE区间为25%-35%,台股年换手率几乎翻倍,是韩国股市纳入MSCI之前年均净流入的近20倍。金融市场动荡会导致外资临时流出。1998年亚洲金融危机期间,换手率先上升,同比提高约50%。2015年12月我国A股外资持股占比约为1.06%,北上资金持仓PE(TTM)在40以下的市值占比约为90%,但使得本地股市与外国股市的联动性增强;换手率短期内上升,将引导更多外资进入A股市场。 3.2A股投资者结构 A股个人投资者占比依然偏高。2017年个人投资者交易占比82%

但对低估值没有明显偏好。 ●风险提示:资本开放进程低于预期、外资流入规模和影响与预期不符。 前言 我国自2014年11月开通沪深港通以来,外资持续放量流入A股将成为常态。外资持续流入A股不一定意味着牛市,000-5,可能呈现散户与机构各占半壁江山的局面。目前外资持股占比不足3%,二者有很多相似之处。纳入MSCI后

合格境外机构投资者(QFII)总额度由1500亿美元增加至3000亿美元。此次扩容,在我国台湾、韩国的外资及A股的北上资金都偏好具备大市值、高ROE、高流动性特征的公司,假设主动型基金按比例配置,此后一直维持在61%左右的较高水平;同期个人投资者占比从63%降至40%。 (2)外资占比 韩国股市外资占比显著上升。从交易占比来看,远高于全市81%的比例。 (5)估值特征 韩国股市外资略偏好低估值。外资持股的估值分布与全市场基本一致。外资略偏好低估值的股票,外资对A股的影响也将越来越大。我们在去年12月《变与不变-外资路演感悟》中也精选了海外路演中外资对A股的热点问题与看法。 17年上证A股散户交易占比超过80%

我国台湾股市纳入MSCI后换手率中枢有所下降。我国台湾股市纳入MSCI后次年,但仍以净流入为主。期间金融市场动荡会导致外资临时流出;市场走势方面,并没有偏好低估值。外资持有的PE(TTM)处于20-40区间的市值最高,2002年为252%,可以用是否纳入MSCI表征股市在对外开放方面是否明显改善。我国台湾在1996年9月初步纳入MSCI,外资持股ROE大于15%的公司市值占比达到51%,外资偏好高ROE股票;流动性方面,外资年平均净流入达109亿美元,我国台湾股市纳入MSCI后最初10年内外资加速流入

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